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●截至12月2日，科创板共有12家已上市或即将上市公司公布2019年业绩预告。其中，10家公司预计2019年业绩增长，最高净利润增速超过80%，2家公司净利润金额突破亿元；有2家公司预计2019年业绩下滑，最高净利润降幅达25%，均属半导体行业。

责任编辑：张玉傅静涛表示，2020年周期性力量可能继续下行，但幅度弱于2019年：（1） 房地产销售和投资的悲观预期难扭转。销售悲观，因为三四线城市房地产销售面积处于历史高位；投资悲观，因为土地购置费占房地产投资的比例处于历史高位，且建安工程增速小幅回落是基准判断。（2） “短期有亮点，中期有隐忧”是欧美日经济的共同特征。（3） 库存周期是房地产周期的结果，制造业投资周期是企业盈利周期的结果，两者2020年仍需磨底是中性预期。周期性力量下行，重视逆周期调节阶段性发力，一季度是有利时间窗口：（1） 房地产政策已处于“因城施策收紧”向“因城施策放松”的过渡期；（2） 高通胀未影响稳健货币政策的执行，但抑制了市场对货币宽松的线性外推。2020Q1是CPI同比预期差最小的季度，高通胀对资产价格的影响最小，2020Q2不确定性反而增加。（3） 2020年财政支出有望继续前置，2019年一季度集中发力，二季度初“发力暂缓，观察效果”的稳增长节奏可能重现。

陶欣然 VS 夏晨琨（快）彭立尧 VS 谢赫国旅联合厦门队VS 广东青旅同成队牛雨田 VS 戎毅柯洁 VS 安冬旭（主）范胤 VS 蔡竞（快）蒋其润 VS 王昊洋山东景芝酒业队VS 重庆地产队江维杰 VS 一力辽范廷钰 VS 檀啸（主）黄昕 VS 李轩豪

图7：锌矿砂及精矿月度进口（单位：吨）资料来源：海关总署 SMM 银河期货有色金属部图8：锌精矿加工费（单位：元/金属、美元/干吨）资料来源：海关总署 SMM 银河期货有色金属部2、国产矿及进口矿加工费从加工费来看，上海有色网公布最新国产矿TC均价延续在3500元/金属吨，进口矿TC为20美元/干吨，基本保持平稳。虽然锌价下跌后，冶炼厂实际到手加工费出现明显缩水，但是全球最新加工费谈判显示，国外主要锌矿商与冶炼厂达成2018年度锌精矿长单基准TC价格为147美元/干吨，较2017年172美元/干吨下滑14.5%。现阶段原料供应的量仍未明显恢复，尤其是国内原料偏紧的局面实际上是在延续的，因此加工费回升依然需要更多实际。个人认为，三季度将是加工费回升的重要窗口，因为锌矿增量届时将显化，推动加工费回升，预计6月加工费或保持相对平稳。

具体来看，在运营条件和制度方面，增加办公场所独立性、财务清晰、过往展业情况说明等要求，同时特别强调无管理人员、无实际办公场所或不履行完整管理人职责的特殊目的载体无需申请私募基金管理人登记。此外，在从业人员方面，协会突出竞业禁止要求，进一步明确高管人员兼职问题，强化投资人员任职能力要求、员工人数要求；出资人方面，严禁股权代持、强调股权清晰要求，新增股权稳定性要求，进一步明确实控定义；在子公司、分支机构和关联方方面，新增同业竞争要求，严禁通过股权构架设计规避关联方，强化同一实际控制人下多家管理人连带责任及股权稳定性要求；而重大变更方面，明确重大事项变更期限及整改次数要求，重申登记机构发生实质变化视同新机构审核，强调强制离职后私募基金管理人职责。

在1998年正式注册并向公众推出Google之后，佩奇和布林负责管理时期的谷歌是历史上发展最快的公司之一。对于研究生辍学的人来说，这一责任有点过重了。特别是在当年早些时候，佩奇高调尝试解雇谷歌的所有项目经理，这一举动最终因其领导地位遭到公开驳斥而被撤销。